来源：股市动态分析周刊 作者：林蔓

基金市场从不缺“赔了夫人又折兵”的华安花亿无奈时刻。华安聚优精选混合从成立以来，饶晓砸了超2亿元的鹏让交易费用，最终只收获了-18.65%的基民业绩。

Choice数据显示，冤枉2022上半年，华安花亿华安聚优精选混合共收取佣金1629.23万元，饶晓在超6000只基金中排在63名（由于今年交易费用未披露，鹏让我们以其中最主要的基民佣金来考量）。

2021年，冤枉该基金交易费用为1.42亿元，华安花亿在5549只主动权益基金中排在第9；

2020年，饶晓该基金交易费用为8707.51万元，鹏让在4154只主动权益基金中排在第13。基民

基金管理规模是冤枉影响交易费用的重要因素，管理规模越大，交易费用往往会越大。虽然78亿元不算小的规模为华安聚优精选混合高交易费用做了一层解释，但依然解释不了该基金规模为何还是会远高于比自己规模更大的基金。

以今年上半年为例，数据显示，截至上半年末，有66只主动权益基金（区分份额）规模大于华安聚优精选混合，而论佣金，华安聚优精选混合依然是最多的。

表一：2022H1规模大于华安聚优精选混合的基金佣金情况

数据来源：东方财富Choice

交了这么多钱，华安聚优精选混合结出了怎样的果子呢？

数据显示，该基金自2020年7月16日成立至当年末，该基金回报率为17.92%；

2021年整年，该基金回报率为-17.21%；

今年初至11月20日，该基金回报率为-16.68%。

从成立至今（截至2022年11月20日），该基金回报率共计为-18.65%。

由此看到，成立两年多以来，华安聚优精选混合的高光时刻只在2020年中维持了五个多月，而就在盈利的这几个月中，也没跑赢上证指数。

图一：华安聚优精选混合走势与同期上证指数走势对比

数据来源：东方财富Choice

华安聚优混合的净值曲线在2021年上半年冲高后迅速回落。截至今年三季度末，该基金降至66亿元。

图二：华安聚优精选混合净值走势

数据来源：东方财富Choice

这钱，多少花得有些冤枉。

从重仓股来看，华安聚优精选混合总是比市场“慢了一拍”。

2020年成立至2021年上半年，掌管这只基金的基金经理饶晓鹏可谓是“逆向而行”，前十重仓股几乎没有涉及当时最受热捧的白酒、医药、新能源等赛道，转而聚焦银行、传媒等并不受关注的板块。

虽然选择了冷门方向，但由于选中了不错的标的，2020年该基金还是收获了近20%的涨幅。

不过，进入2021年，这一策略效力有所减弱，前期重仓的股涨幅开始缩水，甚至出现了下跌。也就从2021年下半年开始，饶晓鹏改刀，切入了炙手可热的医药、白酒。

而关注过当初两大板块抱团行情的人都知道，绚烂的火花此时快要燃尽了。

由数据得知，2021年6月30日至年末，医药板块下跌了13.63%，白酒下跌了5.51%；今年上半年，医药板块再度下跌14.32%，白酒板块继续微跌1.09%。

表二：华安聚优精选混合各期前十大重仓股

数据来源：东方财富Choice

在赛道灯火通明的时候没有进入，等到快“打烊”的时候才匆匆上场，饶晓鹏的转变还是没能将最初的业绩再次拔高。

其实，饶晓鹏手中早年成立且长期管理的基金业绩还是普遍不错的，转折点就是在2020年之后，其接管的基金表现开始大面积走下坡路。

表三：饶晓鹏在管/管理过基金回报情况

数据来源：东方财富Choice

不论过去业绩有多好，只要在近两年大面积掌管新基金后表现就开始“扑街”，成了众多基金经理沉浮中的一个典型画像。一旦跳出能力圈，再好的基金经理也有点吃不消。

这背后，或许来自公司对规模的追求，或许来自基金经理本身对名气的看重，但无论如何，从长远发展的角度来看，业绩永远是大于规模的。

（本文完）